金融经济学原理_PDF下载[58MB-百度云]马成虎

本书特色

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本书较为系统地介绍了金融经济学基础理论及其在资产定价建模中的应用，从投资者风险偏好和跨期偏好特征出发，探讨了不同偏好下的投资者交易行为，以及由不同投资者构成的、完全竞争市场均衡状态下的证券定价机制。从Markowitz 静态组合投资理论，到Epstein-Zin 递归效用下的动态*优交易策略；从Sharpe-Lintner 单期均衡资产定价模型(CAPM) 到影子-CAPM 动态资产定价模型；从期望效用设定下以社会总消费增长率为定价因子的基于消费的资产定价模型(C-CAPM) 到非期望效用设定下的跨期多因子资产定价模型；从不依赖于偏好的无套利定价方法到基于偏好的均衡定价理论；从风险偏好到风险测量再到风险管理；从错综复杂的多人经济到基于代表性投资者的单人经济；从股票定价到利率期限结构再到衍生品定价；从股票溢价到无风险利率之谜，再到期权价格的信息含量贯穿始终的是作者对经典资产定价理论的理解、思考和综合，其中不乏作者本人在该领域的一些*新研究成果。

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内容简介

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本书可用于经济学、金融学、金融数学和金融工程相关专业的高年级本科生和研究生教材。本书可以作为从事经济学、金融学研究和实务工作的朋友们的参考用书。

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章基础理论………………………………………………………….. . 1 1. 1 市场经济的基本构成……………………………………………….. . 1 1.1. 1 市场………………………………………………………….. . 1章基础理论…………………………………………………………… 11.1 市场经济的基本构成………………………………………………… 11.1.1 市场…………………………………………………………… 11.1.2 状态空间……………………………………………………….. 21.1.3 经济体…………………………………………………………. 21.2 流动性财务预算…………………………………………………….. 81.3 *优选择问题……………………………………………………… 101.4 无套利与正线性定价法则…………………………………………….131.5 市场均衡………………………………………………………….. 141.6 市场配置的有效性…………………………………………………..151.7 代表性投资者经济及汇总问题……………………………………….. 171.8 信息市场均衡……………………………………………………… 191.8.1 信息汇总器|— 价格……………………………………………. 201.8.2 交易量与严格理性预期均衡……………………………………….. 241.8.3 有效市场假说…………………………………………………… 251.8.4 信息操纵与有效市场假设…………………………………………. 271.9 后述………………………………………………………………. 28第2 章无套利定价原理…………………………………………………….292.1 基本定理………………………………………………………….. 292.2 衍生证券定价……………………………………………………… 332.2.1 看跌-看涨期权平价………………………………………………. 332.2.2 期权价格信息含量（1）…………………………………………… 342.2.3 远期合约与期货价格………………………………………………352.2.4 看跌-看涨-期货平价……………………………………………… 372.2.5 期权价格信息含量（2）…………………………………………… 382.2.6 期权定价：单期模型……………………………………………… 392.3 CRR 二叉树模型…………………………………………………… 422.3.1 模型设定………………………………………………………. 422.3.2 CRR 二叉树期权定价公式………………………………………… 42 2.3.3 期权价格的Laplace 逆变换表示……………………………………. 432.3.4 连续时间极限：Black{Scholes 公式…………………………………. 442.3.5 期权定价与状态价格………………………………………………462.3.6 逆推法………………………………………………………… 472.3.7 美式期权………………………………………………………. 492.4 Ho{Lee 利率期限模型………………………………………………. 512.4.1 收益率曲线与预期假说…………………………………………… 512.4.2 长短期利率平价关系………………………………………………522.4.3 预期假说的实证检验………………………………………………542.4.4 Ho{Lee 模型设置……………………………………………….. 542.4.5 无套利债券定价模型………………………………………………562.4.6 无风险利率…………………………………………………….. 572.4.7 收益率曲线…………………………………………………….. 572.4.8 远期利率………………………………………………………. 582.4.9 基于远期利率的预期假说…………………………………………. 582.4.10 基于利率的或有权益……………………………………………. 592.5 APT 资产定价模型…………………………………………………. 602.6 无套利线性β 模型…………………………………………………. 612.7 后述………………………………………………………………. 63第3 章风险评估与风险度量……………………………………………….. 643.1 Stone 风险测度…………………………………………………….. 643.2 风险测度公理化表示……………………………………………….. 653.3 看跌风险与在险价值……………………………………………….. 663.3.1 VaR …………………………………………………………..663.3.2 C-VaR ……………………………………………………….. 683.4 风险厌恶与风险溢价……………………………………………….. 703.4.1 Arrow{Pratt 局部绝对风险厌恶……………………………………. 713.4.2 Arrow{Pratt 局部相对风险厌恶……………………………………. 713.4.3 局部与全局风险厌恶………………………………………………723.5 看跌风险与保险溢价……………………………………………….. 743.6 随机占优与风险测度……………………………………………….. 753.6.1 一阶随机占优与VaR …………………………………………….. 763.6.2 一阶随机占优与期望效用决策……………………………………… 763.6.3 二阶随机占优与C-VaR …………………………………………… 783.6.4 二阶随机占优与期望效用决策……………………………………… 803.7 同期望差异………………………………………………………… 823.8 后述………………………………………………………………. 84 目录v 第4 章风险管理与组合投资……………………………………………….. 854.1 期望效用投资者的投资选择问题…………………………………….. 854.1.1 风险厌恶与投资…………………………………………………. 854.1.2 财富效应………………………………………………………. 864.1.3 风险效应………………………………………………………. 874.2 MPS 风险厌恶与组合投资……………………………………………894.2.1 均值方差分析…………………………………………………… 894.2.2 投资组合选择…………………………………………………… 914.2.3 风险投资有效边界………………………………………………..914.2.4 Black 分离定理…………………………………………………. 924.2.5 风险分解及风险收益关系…………………………………………. 934.2.6 具有无风险资产下的有效边界……………………………………… 954.2.7 Tobin 两基金分离定理…………………………………………….964.2.8 无套利原理与HJ 上界…………………………………………….964.2.9 要素收益率与*短长度投资组合……………………………………. 984.2.10 正交分解定理………………………………………………….1004.3 后述……………………………………………………………… 102第5 章MPS 风险厌恶与均衡CAPM …………………………………….. 1035.1 市场结构…………………………………………………………. 1035.2 市场组合与CAPM 的推导…………………………………………. 1045.3 CAPM 与多因素模型……………………………………………….1055.4 CAPM 与或有权益定价……………………………………………. 1065.4.1 CRR 二叉树期权模型与CAPM …………………………………… 1075.4.2 源自CAPM 的多叉树期权模型…………………………………… 1085.4.3 源自CAPM 的对数正态期权定价…………………………………. 1095.5 投资者偏好与股权溢价之谜………………………………………… 1125.6 CAPM 述评………………………………………………………. 1135.6.1 椭圆分布与CAPM ………………………………………………1135.6.2 股权溢价之谜与CAPM …………………………………………. 1145.6.3 期权定价与CAPM ………………………………………………1145.6.4 APT 与CAPM ………………………………………………… 1145.6.5 关于CAPM 的实证结果…………………………………………. 1165.7 后述……………………………………………………………… 117第6 章递归效用偏好…………………………………………………….. 1186.1 无套利市场……………………………………………………….. 1186.2 投资者偏好……………………………………………………….. 1216.2.1 短视投资者……………………………………………………. 1216.2.2 跨期递归效用…………………………………………………..121 6.2.3 时间偏好与跨期替代率………………………………………….. 1256.2.4 跨期风险厌恶…………………………………………………..1276.2.5 对待不确定性辨清时刻的态度…………………………………….. 1286.2.6 信息偏好……………………………………………………… 1326.3 后述……………………………………………………………… 134第7 章短视MPS 风险厌恶投资者经济…………………………………… 1357.1 投资组合选择…………………………………………………….. 1357.2 I-CAPM………………………………………………………….. 1367.3 利率与市场组合…………………………………………………… 1387.3.1 短视代表性投资者经济………………………………………….. 1397.3.2 幂效用函数……………………………………………………. 1407.3.3 股权溢价之谜：重新审视………………………………………….1417.3.4 无风险利率之谜…………………………………………………1417.3.5 W-CAPM 与I-CAPM 的等价性………………………………….. 1427.3.6 Kreps-Porteus 期望效用…………………………………………. 1437.4 检验I-CAPM………………………………………………………1447.5 I-CAPM 的应用…………………………………………………… 1447.6 后述……………………………………………………………… 145第8 章递归效用与交易策略………………………………………………. 1468.1 序贯选择问题…………………………………………………….. 1468.2 动态一致性及*优交易策略………………………………………… 1488.3 动态规划…………………………………………………………. 1498.3.1 有限限期投资者的选择………………………………………….. 1508.3.2 Markov 环境下的交易策略……………………………………….. 1568.4 MPS 风险厌恶与影子有效边界……………………………………… 1628.4.1 风险分解……………………………………………………… 1638.4.2 基金分离……………………………………………………… 1658.4.3 小结…………………………………………………………. 1658.5 后述……………………………………………………………… 166第9 章递归效用与均衡定价………………………………………………. 1679.1 MPS 风险厌恶与影子-CAPM………………………………………..1679.1.1 同质影子价格…………………………………………………..1679.1.2 异质影子价格…………………………………………………..1689.1.3 代表性个体经济影子-CAPM ……………………………………… 1709.1.4 影子-CAPM 与条件CAPM ………………………………………. 1719.2 跨期递归均衡定价模型…………………………………………….. 1729.2.1 影子价格与市盈率……………………………………………… 1729.2.2 市场波动性……………………………………………………. 173 目录vii 9.2.3 短期利率……………………………………………………… 1759.2.4 跨期定价模型…………………………………………………..1769.2.5 C-CAPM 与EZ 模型…………………………………………… 1779.3 后述……………………………………………………………… 177第10 章金融衍生品定价…………………………………………………. 17810.1 定价模式………………………………………………………… 17810.2 远期矩母函数……………………………………………………. 17910.3 利率期限结构……………………………………………………. 18110.3.1 双因子模型…………………………………………………… 18110.3.2 多因子模型…………………………………………………… 18610.3.3 债券期权…………………………………………………….. 18910.4 股指期权………………………………………………………… 19110.4.1 二项分布模型………………………………………………….19210.4.2 多项分布模型………………………………………………….19310.4.3 离散时间Black{Scholes 模型……………………………………. 19410.4.4 介中期权定价模型…………………………………………….. 19510.4.5 风险中性矩母函数的辨识……………………………………….. 19810.4.6 波动率微笑现象………………………………………………..20110.4.7 介中期权模型检验…………………………………………….. 20310.5 后述…………………………………………………………….. 203附录A 概率空间………………………………………………………. 205A.1 信息域流………………………………………………………….205A.2 概率…………………………………………………………….. 205A.3 随机变量………………………………………………………….206A.3.1 累积分布函数与概率密度函数……………………………………..206A.3.2 期望与条件期望……………………………………………….. 207A.3.3 独立性………………………………………………………. 209A.3.4 特征函数…………………………………………………….. 209A.3.5 Lp-空间……………………………………………………… 210A.4 离散随机过程…………………………………………………….. 210A.4.1 收敛性………………………………………………………. 210A.4.2 Markov 过程与Markov 链………………………………………. 212A.4.3 Markov 不确定性……………………………………………….213附录B 实分析…………………………………………………………… 214B.1 向量空间………………………………………………………….214B.2 度量空间………………………………………………………….215B.3 赋范向量空间…………………………………………………….. 216B.4 Hilbert 空间……………………………………………………….217 B.5 Riesz 表示定理…………………………………………………….217B.6 超平面分离定理………………………………………………….. 218B.7 压缩映射定理…………………………………………………….. 219B.8 Schwartz 广义函数………………………………………………… 220B.8.1 S (R) 的子空间Lp (R) ………………………………………….. 221B.8.2 Dirac 函数……………………………………………………. 221B.8.3 广义导数…………………………………………………….. 222B.8.4 高阶广义导数…………………………………………………. 222附录C *优化问题………………………………………………………..223C.1 Weierstrass 定理………………………………………………….. 223C.2 唯一性…………………………………………………………… 224C.3 Kuhn-Tucker 定理………………………………………………….225C.4 包络定理………………………………………………………….226附录D 双边Laplace 变换……………………………………………….. 228D.1 定义…………………………………………………………….. 228D.2 Laplace 反演定理…………………………………………………. 229D.3 Lf￠} 与L.1 f￠} …………………………………………………… 229D.4 广义函数的Laplace 变换………………………………………….. 230D.5 常见分布函数及其特征函数……………………………………….. 231参考文献………………………………………………………………….. 233 信息